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美国农业部8月供需报告中，最大的亮点就是美豆单产下调1.1蒲式耳/亩至50.9蒲式耳/亩，单产的变化带动美豆新年度平衡表出现调整；美国农业部将2022/23年度的中国大豆进口量增加100万吨至1亿吨，显示出中国近期蛋白需求增加。综合来看，本次报告整体利多，8月中下旬美豆将震荡上行。

在8月的供需报告中，美国农业部对2023/24年度美豆单产预估做了其发布以来的首次调整。本次报告将2023/24年度美豆单产预估下调1.1蒲式耳/亩至50.9蒲式耳/亩。在种植面积不变的情况下，美豆的年度产量预估环比7月下调9500万蒲式耳至42.05亿蒲式耳。供应的下滑成为进出口预估调整的主要原因，在8月的2023/24年度平衡表中，美豆进口量环比7月增加1000万蒲式耳至3000万蒲式耳，出口量环比7月减少2500万蒲式耳至18.25亿蒲式耳。而期初库存由于2022/23年度进口量环比增加500万蒲式耳而同步增加，因此期末库存环比7月减少了5500万蒲式耳至2.45亿蒲式耳，低于2022/23年度的2.6亿蒲式耳。期末库存的减少利多美豆期货价格。

不过，市场在快速消化美豆平衡表利多后，继续关注天气对产量预估的影响。从未来8-14天的降水预报看，美国中东部将迎来明显的高温，同时中部降水明显偏少，不利于大豆的生长，单产下降预期升温，对价格来说同样形成偏利多的影响。

8月报告还有一个比较重要的点，在于2022/23年度的中国大豆进口量环比增加1000万吨至1亿吨。美国农业部数据显示，在本年度的前10个月，中国进口了约8450万吨大豆，其中约3000万吨来自美国。这段时间中国大豆的总进口量同比增加10%，增量中美国大豆占比40%。1亿吨的总量，既显示出中国进口大豆的旺盛需求，对美豆价格形成支撑，也表示中国目前大豆压榨产品利润较好，从而有较强的进口意愿。

综上，8月供需报告受美豆单产超预期下调影响较大，供应端对价格形成利多支持；而中国本年度大豆进口量的环比增加，同样从需求端为价格提供上涨动力。供需关系收紧，卓创资讯认为，8月中下旬美豆价格将震荡上行。

（作者：王文深，卓创资讯分析师）